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信息科技:关注边际改善品种

    行情走势上周,沪深300指数下跌0.83%,计算机行业下跌4.81%,行业跑输大盘3.98个百分点,其中硬件板块下跌3.69%,软件板块下跌5.20%,IT服务板块下跌5.37%。个股方面川大智胜、梅安森、维宏股份涨幅居前;中科创达、浙大网新、高伟达跌幅居前。
    
    国际市场IDC:2020年全球机器人开支突破1880亿美元;微软收购研究型深度学习创业公司Maluuba;麦肯锡:预计2055年自动化将取代全球约一半的有薪工作。
    
    国内市场2016年国内手机出货量破五亿部,国产机占九成;国家网信办启动互联网应用商店备案工作。
    
    A股上市公司重要动态信息真视通:拟推不超过16.2万股限制性股票激励计划;太极股份:拟4.5亿收购量子伟业100%股权;赛为智能:签订2.33亿IDC机房建设合同;华力创通:拟4亿元收购明伟万盛100%股权;安洁科技:拟34亿元收购威博精密100%股权;高伟达:拟1500万元参股中信科技公司;威创股份:拟与可儿教育签订战略合作协议。
    
    投资策略上周,上证指数震荡下行,中小板和创业板亦大幅收跌。计算机行业全周收跌走势明显弱于大盘,个股跌多涨少,概念板块全部收跌,其中次新股指数和去IOE指数跌幅较大。我们认为,行业持续低迷的主要原因为多因素共振所致,1)估值原因:截至2017年1月13日收盘,计算机行业目前整体估值(TTM)为44.7倍,相对于沪深300的估值溢价率为246.51%,行业估值低于历史估值均值,但距离历史区间下限(3年下限为39倍,10年下限为32倍)仍有一定距离,估值仍有调整空间;2)解禁原因:根据我们统计,2017年1月计算机行业解禁公司数量19家,解禁市值超过500亿元,解禁后存在潜在减持风险,在一定程度上影响行业走势;3)新股原因:新股IPO数量持续增加,科技类个股的稀缺性不再,难以给予稀缺性溢价。我们认为,估值、解禁等因素对行业持续低迷起助推作用而非根本作用,究其根本原因我们认为是行业目前处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智能创新周期的早期阶段,在此阶段行业传统创新逐步落实到业绩兑现阶段,支撑估值的是业绩增长而非预期,因此以目前行业的业绩增速难以支撑较高的估值,预计行业仍将继续调整。对于计算机行业未来走势,我们仍维持此前的判断,即预计行业后续仍以估值消化为主,在行情调整与业绩增长共同作用下,行业估值有望在2017年一季度末、二季度初调整到位。届时,适逢行业年报和一季报披露期,预计增长逻辑持续得到验证的公司将获投资者青睐,行业内表现将出现明显分化。在配臵层面,我们建议投资者仍应从基本面出发,甄选个股以获取成长收益,建议投资者重点关注基本面扎实、业绩增速高的优质白马个股博取业绩成长收益。板块方面,建议积极关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。综上,我们继续维持行业“看好”的投资评级,股票池继续推荐运达科技、恒华科技、科大讯飞、绿盟科技、四维图新。
    
 
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